安踏体育:千亿市值关口面临方向选择百亿并购能否买来增长

时间:2022-10-28 21:53:48 | 浏览:1861

安踏体育(2020.HK)于3月8日晚间发布2018年年报,之后的几个交易日股价高位盘整,总市值维持在1300亿港元的历史高位附近,折合人民币亦超过千亿。 公告显示,公司全年实现营收241.21亿人民币,股东应占净利润41.03亿,分别同比

安踏体育(2020.HK)于3月8日晚间发布2018年年报,之后的几个交易日股价高位盘整,总市值维持在1300亿港元的历史高位附近,折合人民币亦超过千亿。

公告显示,公司全年实现营收241.21亿人民币,股东应占净利润41.03亿,分别同比增长了44.4%和32.9%。这也创下了公司近十年来最快的营收增速。

公司的毛利率由去年的49.4%上升到了2018年的52.6%。但是,受广告及宣传开支增加等原因的影响,经营利润率相比去年有所下降。

与此同时,或许是基于收购资产储备现金的考虑,安踏的股息支付率相比去年也下降较为明显。

高处不胜寒,对于港股消费品公司而言,站稳千亿市值是一个大考验。比如康师傅控股、中国旺旺,甚至更早的思捷环球,都曾站上千亿市值的巅峰,但后来都因为后续增长乏力,在巅峰之后股价承压,走向抛物线的右侧。康师傅控股和中国旺旺在经历内部革新之后尚能图谋再次复兴,而思捷环球则一蹶不振,当前市值仅剩30多亿港元。

根据最新的公告,安踏注资逾百亿,联合其他买方对欧洲运动品牌Amer Sports的大并购取得实质性进展。巨额并购,能否帮助安踏破除港股消费品龙头历史上高发的“恐高症”?

营收241亿,服装销售增长是主因

与特步、361度等企业一样,安踏也创立于福建晋江。1991年,安踏品牌创立。2007年,公司在港交所上市。2015年,营收突破100亿人民币。截至2018年半年度,安踏集团的营收和利润水平已经大幅领先国内同行。

从2018年的营收构成来看,鞋类销售86.31亿,占比35.8%,相比去年的42.2%明显降低。服装销售147.09亿,同比增长61.4%,是公司营收增长的主要来源。

安踏实施多品牌运作,旗下的品牌包括安踏主品牌、FILA、DESCENTE、KOLON SPORT、KINGKOW以及Sprandi这六个。截至2018年底,这些品牌的门店分别达到了10,057家、1,652家、117家、181家、77家以及104家。

对比2017年来看,安踏主品牌的门店数量个位数增长,而FILA、DESCENTE的门店数量则分别增长了52.12%和82.81%。特别是FILA,其在去年门店数量已经超过1000家的情况下,2018年进一步增长超过了50%。

从公司披露的2019年开店目标来看,FILA、DESCENTE、KINGKOW以及Sprandi的门店会有较大比例的增长,安踏主品牌增开比例相对较少,而KOLON SPORT则会略有下降。

经营利润率下降、存货周转天数上升

在业绩高增长的同时,安踏也面临着经营利润率下降、存货周转率上升以及负债增加等潜在风险。

从下表公司披露的财务数据可以看到,在2018年毛利率上升3.2%的情况下,公司的经营溢利率却从去年的23.9%下降到了当年的23.7%。仔细分析可以发现,广告及宣传开支占营收的比例上升是主要原因,同期数据从10.6%上升到了12.1%。

公司对此的解释是“与中国奥委会赞助及零售层面营销及宣传活动相关的开支增加所致”。

公司面临的另一个潜在风险是存货周转天数的上升。由下图所示,安踏的存货周转天数在近五年逐年升高,从2014年约57天上升到了2018年的接近80天。根据券商研报的分析,这可能和公司近几年直营销售的占比上升有关。

不过,对比四家同行企业在2018年中期的存货周转天数,安踏仍然表现出了相对较高的运营效率。

对于安踏来说,负债比率上升也是一个值得关注的点。根据定义,负债比率为银行贷款及应付票据款项(融资性质)之加总除以有关年度的期末资产总值。安踏体育的这一指标从2017年的0.8%上升到了2018年的7.3%,增幅较为明显。

仔细拆分该指标可以发现,公司的银行贷款从2017年约1.48亿上升到了2018年的13.14亿,同期的应付票据款项则从0增长到了4.69亿。

与之相对应的,公司的股息发放金额相比去年也有所减少。2017年的每股普通股股息为0.98港元,而2018年下降到了0.78港元。

这些或许和安踏为去年提出的收购“Amer Sports”储备现金息息相关。

账上现金超92亿,为收购做准备?

2018年9月,安踏发布公告称将联合私募股权投资基金方源资本以每股40欧元向Amer Sports发出要约收购对方全部股权。该收购的总额约为46亿欧元,收购价相较Amer Sports的收市价溢价39%。根据公开资料的披露,Amer Sports在2017年全年和2018年前三季度的除税前盈利分别为1.42亿欧元和0.99亿欧元。

Amer Sports旗下拥有多个知名户外品牌,包括Salomon(萨洛蒙)、Arc’teryx(始祖鸟)以及Atomic(阿托米克)等。

根据协议,要约事项由JVCo间接全资拥有的芬兰私人有限公司发出,而Anta SPV、FV Fund以及Anamered Investment通过注资将分别拥有要约人57.95%、21.40%和20.65%的股权。

通过公司文件披露的资料可以发现,安踏对JVCo注资耗资约为15.43亿欧元。同时,JVCo和要约人还将分别借款13亿和17亿欧元以支付收购款项、偿还Amer Sports现有债务以及支付融资费用等。

对于如此大额的资金需求,安踏表示将主要通过外部银行融资以及集团内部资源获取。截至2018年年报,安踏体育账上的现金及现金等价的金额约为92.84亿,相比去年的69.68亿明显增加。

相应的,公司的定期存款相比去年大幅减少,从去年的24.36亿下降到了8.08亿。由此推断,不排除公司是在为可能实现的对Amer Sports的收购储备现金,这也间接导致了公司2018年分红率的下降。

值得一提的是,安踏在3月12日晚间披露了此次收购的最新进展。公告显示,接受要约收购的股份占Amer Sports全部股份及投票权的约94.38%。根据协议,要约收购完成的前提是Amer Sports超过全部发行在外的股份及投票权的90%接受要约收购。由此可见,这一最低接纳条件已经达成。

与此同时,由于所有其他完成条件也已获满足,要约人会根据要约收购的条款及条件完成最终收购。

本文源自面包财经

更多精彩资讯,请来金融界网站(www.jrj.com.cn)

相关资讯

张丽娟带队到洛龙区、涧西区考察学习邻里中心、体育公园建设等工作

9月20日,县委副书记、县长张丽娟率队到洛龙区、涧西区考察学习邻里中心、体育公园、养老服务设施、精品书屋、社区卫生服务中心建设等工作。张丽娟强调,各乡镇要广泛开展多种形式的惠民性文化活动,不断丰富基层公共服务供给,提升公共服务供给效率。同时

洛龙区首批社区体育公园,12家都选址这些地方

篮球场、乒乓球场、儿童沙坑、智慧步道、林下棋盘……18日,洛报融媒记者在洛龙区市府东街与古城快速路口南侧的厚德园看到,这里正在进行改造提升,更新部分游园服务设施,一派忙碌场面。据了解,厚德园是洛龙区正在实施的首批社区体育公园之一,有望在春节

中原区文化旅游体育局召开党组扩大会推进安全生产等重点工作

6月28日上午,区文化旅游体育局召开党组扩大会,传达学习区委副书记、区政府党组书记邓英文关于安全生产的工作指示,对下步工作进行安排部署,局中层以上干部参加了会议。会上,党组书记、局长陈烈传达了邓英文同志工作指示要求,结合工作实际,对文化旅游

项城市教育体育局召开领导干部大会

映象网讯(记者 金江涛 见习记者 田磊 通讯员 于进洋)11月16日,项城市教育体育局召开领导干部大会,宣布市委关于市教育体育局干部任免的决定。项城市教育体育局班子成员、局机关各股室及二级机构负责人参加会议。会上,项城市委组织部常务副部长张

淄川区打造现代化体育公园

来源:【淄博日报-淄博新闻网】晚报讯 (全媒体记者冯金金 通讯员路凯)自全域公园城市建设启动以来,淄川区围绕市委、市政府的部署要求,以打造“生态为基、四生共融、五维同建、城园合一”的现代化高品质城市为目标,积极探索“公园+”模式,倾力打造全

潍坊市寒亭区杨家埠体育公园启用建成各类笼式球场13个

齐鲁网·闪电新闻4月24日讯 4月24日上午,潍坊市寒亭区杨家埠体育公园启用暨全民健身活动月启动仪式在杨家埠体育公园举行。潍坊市寒亭区委常委、宣传部部长、统战部部长,区政协党组副书记,区委教育工委书记郭春媛介绍了近年来寒亭区体育事业特别是公

临渭区体育总会2021年度工作总结暨表彰大会召开

陕西网讯(通讯员 卢南)3月9日,渭南市临渭区体育总会2021年总结表彰暨2022年工作部署大会召开。临渭区文化和旅游局党工委书记、局长刘晓亮出席会议并讲话,各体育社团负责同志参加会议。会议总结过去一年工作,对新一年工作进行安排部署,并对2

安踏体育去年总营收增4.7%,FILA营收超安踏达175亿元

新京报讯(记者 王真真)3月24日,安踏体育用品有限公司(以下简称“安踏体育”)发布了2020年年度业绩公告。报告期内,安踏体育总营收达355.12亿元,同比增长4.7%;股东应占净利润为51.62亿元,同比减少3.4%;毛利为206.51

安踏体育为什么总会成为做空机构的目标?

记者 | 陈菲遐做空机构针对安踏体育(02020.HK)的第三次做空,恐怕又要以失败告终了。7月8日,做空机构浑水发布了对安踏体育的做空报告,表示其做空安踏是因为对其财务报告以及与分销商关系的担忧。受此影响,安踏体育昨日午后申请停牌。停牌

安踏体育:从“草根风”到“大牌范”,国货界的逆袭王

1991 年,安踏鞋业有限公司正式创立,成为了福建晋江数以千计大大小小家庭式制鞋作坊中的一家,30 年内改革并购猛如虎,2020 年公司营收 355 亿人民币,稳居国内本地运动品牌集团第一位置,并向世界头部运动品牌集团接近。时间再拉回到 2

友情链接

SEO域名抢注宝宝起名网妈妈知道币圈曲靖新闻头条网韩红歌迷网战狼3影评网郭富城歌迷网设计师学习网飞鹤奶粉评测网乒乓球运动网婚礼策划网宾利跑车网周公解梦官网夏威夷岛旅游民谣吉他网羊宝宝取名字乳名网旅行社信息网娃哈哈晶睛新零售
安踏体育股票行情、安踏股票价格行情、安踏概念a股股票、安踏股票代码a股、安踏股价实时行情股票、特步股票代码、特步国际01368港股、特步股票价格走势、耐克公司股票、阿迪达斯停产椰子鞋、乔丹运动鞋、世界十大顶级运动鞋品牌。
安踏体育港股 dakewang.cn ©2022-2028版权所有