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华创证券:维持安踏体育(02020)“强推”评级目标价119港元

2022-10-28 22:02:27 876

摘要:智通财经APP获悉,华创证券发布研究报告称,维持安踏体育(02020)“强推”评级,预计2022-24年归母净利润为83.91/114.32/130.44亿元,目标价119港元。公司22Q4将对零售折扣、费用管控和渠道库存等开展动态管理,并...

智通财经APP获悉,华创证券发布研究报告称,维持安踏体育(02020)“强推”评级,预计2022-24年归母净利润为83.91/114.32/130.44亿元,目标价119港元。公司22Q4将对零售折扣、费用管控和渠道库存等开展动态管理,并努力兼顾业绩增长和经营质量实现全年指引。中长期维度,品牌与渠道双升级下,三大业务线将全面驱动业绩高质量增长,DTC转型加速叠加成本管控下,看好多品牌战略打开发展空间。

报告中称,公司安踏品牌流水符合预期,Q4动态管理优化库存。1)流水方面:安踏品牌流水高基数下7-8月表现良好、9月略受疫情影响,整体基本符合预期和下半年改善指引,大货/儿童/电商实现中/高/高单位数增长。2)库存方面:库存略超5X、略高于正常水平,主要系9月国庆黄金周和10月双十一预售均处备货期所致,预计Q4商活动节点较多下有望回归常态水平。3)折扣方面:疫情下折扣深度尚未明显增加,大货折扣同比持平、儿童改善2-3pct。4)DTC方面:日常经营管理正常、处调整区间,将以中长期目标为指引。整体看,Q4或将适当加深折扣,驱动库存回归正常水平。

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