时间:2022-10-28 21:49:05 | 浏览:2421
不狙击一次安踏,都不好意思说自己混在沽空界?
国内最大的运动品牌安踏体育(02020),最近心情颇不平静。即便它是不少投资者心中的“白月光”,可伴随着“铁王座”的坐稳,股价也明显高过同行,嗜血的做空机构于是闻风而动。
(7月9日安踏体育股价表现。图源:智通财经)
继2018年5月被GMT喊作是“骗子公司”,2019年6月被“杀人鲸”(BlueOrca Capital)吓出个盘中暴跌12%之后,安踏在2019年7月迎来一年多以来的第三次被沽空。
这次是港股市场上鲜有败绩的浑水老妖,而且浑水说得很清楚,他们是有备而来。
7月8日,浑水发表了对安踏体育的第一篇做空报告,并表示该报告是经过深思熟路,其做空安踏是因为对其财务报告以及与分销商关系的担忧,“有证据表明安踏体育秘密控制至少27家经销商”。
安踏当然是否认了:“坚决否认指控,并认为其属不准确及具误导性”
7月9日,浑水第二篇做空报告“如期”来袭,这次他们指责安踏体育上市后不久的一系列交易,让该机构相信安踏体育内部人士一直有意欺骗外部投资者,以投资者为代价谋取私利,其中包括2008年,内部人士剥夺了公司的一项宝贵资产——国际品牌零售业务,并试图掩盖这一事实,与安踏体育控制分销商的方式类似,内部人士也利用了代理。
相信第一篇报告你在昨天已经有所了解,今天我们重点来看看第二篇报告。在我看来,这篇报告最有意思的地方在于,它生动地向我们展示了浑水这个“侦探”是如何剥丝抽茧地发现了安踏的“问题”,并一层一层地将“真相”公之于众的。
对错突然不重要了,过程更有意思。
为便于投资者了解详细情况,智通财经编译浑水报告全文如下,文中观点不代表智通财经观点。译者能力有限,有疏漏之处请读者海涵,原文请参阅浑水网站。(译者:程翼兴、孔文婕)
安踏:第二部分
“犯罪意图”
拉丁文“Mens rea”意指“guilty mind(犯罪意图)”,是众多司法管辖区的基本法律概念。简单地说,就是犯罪的意图。
通常,当一家总部位于中国的公司被指控有欺诈行为时,管理层及其拥戴者会试图搁置报告,不予理会,并认为他们是在遵循当地的商业惯例(可以参考嘉汗林业前董事长Allen Chan“存疑并非欺诈(odd is not fraud)”的辩护词)。
安踏上市后不久,就进行了一系列的交易,让我们相信安踏内部人士总是有意欺骗外部投资者,以投资者为代价谋取私利。2008年,公司内部人士剥夺了该公司的一项宝贵资产——国际品牌零售业务,并试图掩盖这一事实。与安踏控制分销商的方式类似,内部人士也利用了代理。
安踏IPO之际,上海锋线体育用品有限公司(“锋线”)负责国际品牌零售业务,分销阿迪达斯Adidas、锐步Reebok、背靠背Kappa等品牌。上海锋线彼时拥有5间核心城市分公司,其中包括北京和广州。安踏在出售申明中表示,计划斥资6.957亿港元以“发展国际品牌零售业务,开设零售体育综合店以及安踏旗舰店”。
安踏2007年中以及年度报告显示,锋线增长十分迅速。在2007年6月30日至2007年12月31日的6个月内,锋线新增门店98家。锋线对安踏集团销售收入的贡献占比从2007年上半年的2.4%(3570万元)增长至2007年下半年的6.0%(1.008亿元)。
安踏在2007年年度报告中称“锋线的零售业务…取得了一定的成绩,营业额超过了我们的预期”。
2008年5月份,安踏宣布以1.874亿元人民币的价格处置上海锋线。然而,其中的1.814亿元人民币(占99.5%)用于支付上海锋线所欠的应收款项。
在出售资产之际,安踏声称已经对上海锋线投资了8120万港元。而买方很明显是一个被利用的壳公司。我们认为,上海锋线的处置价格显著低于其内在价值(假设宣称的代价已真实付出)。
交易受让方是一家相对较新的信用担保公司,名为江苏和盛投资担保发展有限公司,也是一家在此次交易中很明显被利用的壳公司。和盛随后将锋线转手给了另一个第三方,并在6个月后(2010年10月份)注销了公司。
这一举动印证了出售锋线资产属于腐败行为,以及和盛是名副其实的壳公司。所谓第三方受让人名为陈丁龙。
陈丁龙在上述交易时为广州安达的重要股东(35%),而根据港交所规则,广州安达为安踏体育关联人士。而根据我们对“C先生”的采访,陈丁龙目前负责安踏体育的Kingkow品牌,显然是安踏体育销售网络的一部分。
和盛于2008年5月(收购后不久)任命吴则清为上海锋线的法定代表人。根据其领英(LinkedIn)简介,吴则清当时是上海安驰的雇员,在招股说明书中披露为关联方。上海安驰正是我们第一份做空报告中受安踏体育控制的“分销商”子公司。根据吴的领英简介,他现在为安踏工作。
我们在第一份沽空报告中建立的另一个关键代理关系在这里。江苏和盛任命李丹女士为监事,陈丁龙收购上海锋线后,李丹女士继续担任监事。
李女士自2008年成立以来一直担任晋江韵动的主管,如第一份做空报告所述,她是众多FILA品牌店的主管。
如第一份做空报告所述,韵动是安踏经销商欺诈行为的核心,丁董事长利用韵动对“子公司”经销商实施控制。
2008年6月,江苏和盛将上海锋线的广州和厦门子公司转让给丁昆明。在第1部分中,我们展示了丁昆明是安踏用来控制其经销商(泉州斌辉和昆明安驰)的代理网络的一部分。这次处置再次是涉及未披露关联方的腐败交易。
结论
安踏利用IPO的收益去发展锋线,2007年下半年锋线的收入贡献达到安踏销售额的6.0%,明显增长快速。然后,它利用一个明显的“稻草买家”(straw buyer )从上市公司剥离这项资产,并将其交给安踏的代理网络手中。
只有白痴才会相信,上述交易不是丁世忠和其同伙窃取股东资产。(来源:智通财经)
新京报讯(记者 王真真)3月24日,安踏体育用品有限公司(以下简称“安踏体育”)发布了2020年年度业绩公告。报告期内,安踏体育总营收达355.12亿元,同比增长4.7%;股东应占净利润为51.62亿元,同比减少3.4%;毛利为206.51
记者 | 陈菲遐做空机构针对安踏体育(02020.HK)的第三次做空,恐怕又要以失败告终了。7月8日,做空机构浑水发布了对安踏体育的做空报告,表示其做空安踏是因为对其财务报告以及与分销商关系的担忧。受此影响,安踏体育昨日午后申请停牌。停牌
什么是文玩葫芦?文玩葫芦,也叫手捻葫芦,是一种日常盘玩的葫芦,通常比较小巧。一个优秀的文玩葫芦,首先每个部位都得齐全,不能出现任何的缺少,一般可以分为龙头、葫芦嘴、葫芦肚、葫芦腰以及底脐等部位。然后再去考虑其他的因素。 一个葫芦的价格是多少
随着生活压力的不断增大,越来越多的人,开始出现失眠熬夜的现象。在不知不觉中,失眠多梦,秃头掉发已经成为了人们的日常话题。为了有效缓解失眠,很多人采取了各种办法。如吃各种中药、西药或是买各种营养品,早早为自己养生做准备。但其实,想要缓解失眠,
失眠是临床常见病证,虽不属于危重疾病,但常妨碍人们正常生活、工作、学习和健康,并能加重或诱发心悸、胸痹、眩晕、头痛、中风病等病证。顽固性的失眠,给病人带来长期的痛苦,甚至形成对安眠药物的依赖,而长期服用安眠药物又可引起医源性疾病。中医药通
上班不打卡,满世界溜达,酒店轮着住,躺着也赚钱!酒店试睡师被称为“史上最舒服职业”。我叫温凉,今年二十三岁,纯种屌丝一枚。我就是一个试睡师,不过目前为止。上面那些词,一个也没感觉到,或许因为我目前还在实习阶段吧。去年在武汉大学中文系毕业后,
花梨木和黄花梨是红木家具市场里常见到类红木,那么二者有什么区别呢?今天,941红木老良就和大家谈谈只需掌握这两点便可轻松区分黄花梨和花梨木。 第一点,从植物学本质上讲,花梨木和黄花梨是同种不同属的木材。 据《中华人民共和国红
人们生活好了之后,越来越喜欢做一些休闲活动,为的就是让自己的生活更加的充实更加的丰富多彩,将一些花卉植物养在自己的家中就是大家喜欢的休闲方式之一。大家不仅能在养殖花卉植物中变得忙碌起来,也收获了更加美好的居室环境。花卉植物当中有很多名贵的品
现代社会,各个年龄阶段的人其实都已经培养出了自己养花种草的兴趣爱好,甚至有些人把它专门当作自己闲暇时候的唯一乐趣,对它非常上心。事实上,这些绿植确实能给人们的生活带来不一样的变化,比如说绿色的植物能够增添人们的色彩,有时也可以净化空气。更有
近年来,保护孩子视力得到教育部门以及全社会的 ,家长们更是越来越关心孩子的视力健康,但是也有部分家长因为缺乏科学的用眼知识,反而会伤害到孩子的眼睛。比如有的家长因为担心戴眼镜会导致近视度数加深而迟迟不给孩子配镜;还有个别家长一开学就着手寻找