摘要：文/ 方文宇 编辑/ 陈晓平与高瓴集团建立战略性伙伴合作，特步又有新动作。15日，特步国际（HK：01368）发布公告称，高瓴集团投资6500万美元（约5.06亿港元）于特步环球，共同发展旗下“盖世威”（K-Swiss）及“帕拉丁”（Pal...
文/ 方文宇 编辑/ 陈晓平
与高瓴集团建立战略性伙伴合作，特步又有新动作。
15日，特步国际（HK：01368）发布公告称，高瓴集团投资6500万美元（约5.06亿港元）于特步环球，共同发展旗下“盖世威”（K-Swiss）及“帕拉丁”（Palladium）品牌的全球业务。
对此，特步集团创始人、CEO丁水波评论称，“此次高瓴和特步环球的战略性伙伴合作及对公司的投资，一方面为集团提供更多的资源和经验发展环球业务，同时也能优化我们的投资者和资本基础。”
特步集团创始人、CEO丁水波
资本双重加持下的两大品牌，到底什么来头？
战略新引擎
盖世威、帕拉丁是特步国际布局的高增长业务。
早在2018年，丁水波就表示，其愿景是由一个单一品牌公司拓展为多品牌组合的集团，主动寻求并购机会。
2019年3月，特步宣布与鞋业巨头Wolverine成立合资公司，全面负责后者旗下迈乐（Merrell）、索康尼（Saucony）两大品牌的运作，正式布局多品牌发展。
同年8月，丁水波出手2.6亿美元，收购韩国衣恋集团（E.Land World）美国子公司E-Land Footwear USA Holdings Inc.，获得盖世威、帕拉丁及Supra三大品牌的所有权。
业界分析认为，这笔收购案中，特步尤其看重盖世威，欲将此品牌对标安踏的FILA，打造成战略新支点和业绩新引擎。
2009年，安踏收购了FILA在华的商标运营权，历经10余年经营，获得巨额回报。2020财年，FILA分部收入达到174.5亿元，贡献安踏集团收入的49.1%，经营利润高达44.94亿。
公开资料显示，盖世威创立于1966年，是一家总部位于美国加州的鞋履生产公司，以生产出全球第一双全皮网球鞋而出名，业务涉及跑步、健身、铁人三项、网球等综合运动领域及休闲服饰。
2008年开始，盖世威业绩陷入低迷，2013年1月，以1.7亿美元的价格转售衣恋集团。坦白说，特步接手时的状况也颇具挑战性，2018年，盖世威和帕拉丁的销售额分别为1.09亿美元和0.78亿美元，均处于微利状态，收购公司的整体税后亏损则高达1485万美元。
然而，两个品牌完善了特步的多品牌矩阵：特步主品牌为大众市场提供极高性价比的潮流时尚体育用品，索康尼和迈乐提供高质量的专业运动体育用品，盖世威和帕拉丁的定位，则是为注重个性的年轻一代推出时尚运动产品。
这样布局下，特步可触达所有的细分运动人群。
“这两个品牌针对追求时尚和舒适体育用品的高端客户，通过与特步的无缝整合，这些品牌可以运用本集团的关系和网络、领先的研发能力和供应链资源，以达到营运效率最大化。”丁水波表示，他们为盖世威和帕拉丁制定了一个切实可行的五年发展计划。
“将于2021年加快索康尼、迈乐和帕拉丁在中国内地的开店计划，并专注于盖世威的品牌重塑。已做好充分准备，通过我们品牌组合对细分市场（即大众运动、专业运动及时尚运动）的全面覆盖，把握庞大的商机。”特步在2020年财报如是称。
双重加持
2020年起，新冠疫情在全球蔓延，影响了盖世威和帕拉丁的海外业务，特步依然坚持两大品牌的投入，并将业务重心转移至亚太区。
截至2020年底，盖世威在亚太区已有43家自营店，且针对亚太区消费者加快了品牌重塑和业务重组，预期首家自营店将于2022年初前在中国内地开幕。
2020年下半年，特步开始加大力度增加帕拉丁的曝光度，在一二线城市的黄金位置开设了21家自营店。
2020财年，两大品牌代表的时尚运动品类收入9.99亿元，同比逆势大增114.4%，占集团总收入的12.2%。
为减轻海外疫情和封锁措施的影响，集团加大对电子商务以及各种在线营销活动方面的投入。盖世威和帕拉丁于美洲，以及欧洲、中东和非洲（EMEA）的在线零售额于2020年也分别录得45%及52%的强势同比增长。
2020年下半年起，特步主品牌稳健恢复，一季度零售销售同比增长约55%，超过之前的预期，增强了集团扶持其他高潜力品牌的能力和信心。
此次高瓴投资，至少从资本和能力两个层面，加速了两大品牌的发展。
首先，盖世威、帕拉丁尚在投入阶段，2020年，时尚运动分部的战略亏损达到1亿人民币，之前主要以特步主品牌盈利来支持。这次高瓴总计10亿元的资金注入，将大大强化特步的财务基础，可以更有底气放手扩张。
其次，对于特步来说，引入高瓴的意义，绝不仅仅是这10亿元。高瓴在电商、消费品领域丰富的资源和经验，以及其广泛的线上及线下网络和能力可为盖世威和帕拉丁的业务营运带来经验、知识和创新元素，这尤为珍贵。
高瓴在新零售领域投资的代表作之一即对百丽国际的操刀。
2017年，在高瓴主导下，百丽国际以531亿港元的交易额从港交所退市，创港股史上最大私有化记录。短短两年后的2019年10月，高瓴拆分百丽国际旗下运动鞋服业务线——滔搏，在港交所上市，上市当天市值574亿港元，已经超过了2017年百丽国际私有化时的531亿港元的市值。截至发稿，滔搏市值超760亿港元。
滔搏是目前中国最大的运动鞋服零售平台，于1999年开始将国际运动品牌引入中国市场，相比之下，特步引入盖世威和帕拉丁也有异曲同工之妙。
目前，特步国际在运动服饰领域的市占率接近5%，是本土第三大运动品牌，前两大安踏、李宁的市值均已达千亿级。
相对来说，特步的股价长期低估。或许，此次投资最明确的信号在于，特步的多品牌战略以及运营能力，得到一线投资机构的认可，认为其是中国主流运动品牌的重要一员。
有机构称，在高瓴的加持下，如果特步国际业绩持续增长，市占率继续提升，估值有望继续提升。
